维力医疗等两新股3月2号上市定位分析

华股财经 2015年02月28日 11:16:06 来源:金融数据库
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    维力医疗(行情603309,问诊)
    【基本信息】
    【申购状况】
    【公司简介】
    Ⅱ类、Ⅲ类6815注射穿刺器械;Ⅱ类6856病房护理设备及器具;Ⅱ类、Ⅲ类6877介入器材;Ⅱ类、Ⅲ类6854手术室、急救室、诊_疗室设备及器具;Ⅱ类、Ⅲ类6866医用高分子材料及制品;Ⅱ类、Ⅲ类6822医用光学器具、仪器及内窥镜设备(在《医疗器械生产企业许可证》有效期内从事经营)、医疗用品的开发、生产;销售本企业产品;从事Ⅱ类、Ⅲ类6866医用高分子材料及制品(一次性输液、输血器具除外);Ⅱ类、Ⅲ类6865医用缝合材料及粘合剂;Ⅱ类、Ⅲ类6864医用卫生材料及敷料;Ⅱ类6856病房护理设备及器具;Ⅱ类、Ⅲ类6854手术室、急救室、诊疗室设备及器具;Ⅱ类、Ⅲ类6840临床检验分析仪器;Ⅱ类、Ⅲ类6822医用光学器具、仪器及内窥镜设备;Ⅱ类、Ⅲ类6821医用电子仪器设备的批发和进出口业务。(经营范围涉及法律、行政法规禁止经营的不得经营;涉及许可经营的未获许可前不得经营)。
    【机构研究】
    国泰君安:维力医疗预计涨停板6个
    公司摊薄2 014-2016年的实际与预测EPS 0.68、0.87、0.97 元。可比公司2015 年的PE 是38 倍,可比证监会行业最近1 个月的估值42倍,我们预估公司的发行价相比证监会行业折价45%(非扣非EPS).
    建议公司报价15.4 元,对应2014 年摊薄PE 为22.87 倍。
    预估中签率:网上0.62%;网下中公募与社保0.58%,年金与保险0.29%,其他0.18%。预计网上冻结资金量476 亿元,网下冻结134亿元,总计冻结692 亿元。
    资金成本:时间临近春节,总体资金面开始趋紧,预计本批新股的冻结资金量将达到1.95 万亿元,预计7 天回购利率将达到6.5%。
    预计涨停板6 个,破板卖出的打新年化回报率:网上46%、网下公募与社保44%,年金与保险21%,其他12%。预估破板卖出的年化收益率最高。从绝对收益率来说,网上、公募社保、年金保险分别可获得0.76%、0.73%、0.35%、0.2%的破板绝对收益率。
    公司基本情况分析
    公司的主营业务为塑料机械自动化产品的研发、生产和销售。产品主要有塑机控制系统、伺服节能系统及相关嵌入式软件和塑机网络管理系统等。
    发展空间:下游注塑机市场目前已经进入到一个稳定期。目前注塑机市场的格局也已经稳定,主要注塑机厂商是:海天集团、力劲集团、泰瑞机器、宁波海达、浙江申达、震雄集团等。大公司的业绩增长已经非常微弱或出现下滑。几大注塑机公司都是弘讯科技(行情603015,问诊)的稳定客户。
    公司竞争优势:1)研发与技术优势:30 年前从台湾成立发展,具有技术积累,研发费用占收入的7.7%。2)公司各类产品兼容配套,可以实现模块供货及一体化服务。3)国际品牌和全球产业布局优势。
    风险:宏观经济下行导致注塑机需求大幅下降,影响公司需求;客户集中度高,带来业务风险;市场竞争日益激烈风险。
    华安证券:维力医疗合理估值区间为38-42倍PE
    国内医用导管行业龙头
    公司主要从事医用导管的研发、生产和销售,产品销往全球70 多个国家或地区,包括欧美等发达国家和地区。在国内,公司产品已覆盖中国大陆所有省份,进入超过300 家三甲医院。公司气管插管、留置导尿管及喉罩产品产量位居国内同类企业前列,在全球市场具有较高的市场占有率和知名度。
    全球医药导管市场保持稳定增长
    发达国家经济体是全球医用导管主要生产和销售地区,疾病发病率的上升、微创手术需求的不断增长以及各国政府对医疗投入的增加,推动全球医用导管需求。以中国为代表的新兴市场国家发展迅速,随着人口老龄化、国家医疗卫生投入、医疗保险覆盖率、居民支付能力提升,医用导管市场未来仍将保持持续增长,市场潜力较大。
    公司竞争优势明显,未来发展规划清晰
    公司产品质量达到国际领先水平,主导产品获欧美市场的注册认证,而产品价格低于竞争对手,竞争优势明显。公司研发中心致力于提高核心技术水平和生产工艺水平,保持技术领先优势,实现产业升级。经过多年的建设,公司形成广阔的销售网络,和国际知名医疗器械分销商保持长期合作。公司未来将巩固气管插管和留置导尿管的市场领先地位,丰富现有麻醉、呼吸、泌尿和血透领域医用导管产品,逐步开发微创、介入、引流等新领域产品,大力发展中高端等毛利率高的产品,适时进入下游血液透析医疗服务市场,建立连锁血液净化医疗机构。
    盈利预测与估值
    本次拟公开发行2500 万股,拟募集投资金额3.47 元,考虑承销费用因素,预计公司发行价格在15.2 元/股。预计公司2015-2017 年的EPS 分别为0.86、1.00、1.13 元,参考同类上市公司15 年PE,给予公司15年38-42 倍的PE,公司目标价32.68-36.12 元。 #JRJ分页符#
    继峰股份(行情603997,问诊)
    【基本信息】
    【申购状况】
    【公司简介】
    公司的主要客户为汽车整车厂、大型座椅制造厂和头枕制造厂等,公司主要的配套品牌和车型有宝马3系、奥迪Q5、奥迪A6、奥迪A4、凯迪拉克赛威、别克君威、日产天籁、丰田卡罗拉、克莱斯勒大捷龙、福特蒙迪欧、马自达6、大众迈腾、期柯达明锐等中高档轿车。
    【机构研究】
    国泰君安:继峰股份预计涨停板6个
    公司摊薄后2014-2016 的实际与预测EPS0.48、0.58、0.65 元。可比公司2015 年的PE 是18 倍,可比证监会行业最近1 个月的估值20倍,我们预估公司的发行价相比证监会行业折价4%。
    建议公司报价7.97 元,对应2014 年摊薄PE 为17.41 倍,对应2013年摊薄扣非PE 为18.89 倍。
    预估中签率:网上0.70%;网下中公募与社保0.75%,年金与保险0.36%,其他0.15%。预计网上冻结资金量612 亿元,网下冻结163亿元,总计冻结775 亿元。
    资金成本:时间临近春节,总体资金面开始趋紧,预计本批新股的冻结资金量将达到1.95 万亿元,预计7 天回购利率将达到6.5%。
    公司质地排名靠前,预计涨停板6 个,破板卖出的打新年化回报率:网上52%、网下公募社保57%,年金保险26%,其他9%。预估破板卖出的年化收益率最高。从绝对收益率来说,网上、公募社保、年金保险分别可获得0.87%、0.95%、0.44%、0.16%的破板绝对收益率。
    公司基本情况分析
    公司为乘用车座椅系统零部件制造商,主营业务为乘用车座椅头枕及扶手的研发、生产与销售,主营产品包括乘用车座椅头枕、头枕支杆、座椅扶手。
    发展空间: 1)新兴发展中国家汽车工业发展迅速。2)目前全球和我国的汽车产销量中,乘用车均占主导地位。3)全球采购战略为我国的汽车零部件生产带来了更广阔的的市场。
    公司竞争优势:1)细分市场领先优势。2)客户优势。3)成本优势。
    风险:客户相对集中的风险、产品价格下降风险、实际控制人控制风险。
    华鑫证券:继峰股份合理估值区间为30-40倍PE
    公司为座椅系统零部件制造商。 公司为乘用车座椅系统零部件制造商 ,主营业务为乘用车座椅头枕及扶手的研发、生产与销售,主营产品包括乘用车座椅头枕、头枕支杆、座椅扶手,主要客户为江森自控、李尔集团、佛吉亚等国际知名座椅厂商在国内外的独资或合资企业,并间接配套给一汽大众、东风日产、神龙汽车、一汽轿车(行情000800,问诊)、上海通用及通用汽车 、克莱斯勒、长安福特、一汽丰田、东风本田及华晨宝马等国内外知名整车厂商。
    自主品牌不断壮大为本土汽车零部件企业带来更多市场机遇。 我国汽车整制造领域中,合资厂家一直占据主导地位,比较知名的合资厂家包括上海大众、上海通用、一汽大众、东风日产、广汽丰田等。这些合资汽车整车厂商的设立,对我国自主品牌生产厂商产生了一定的竞争,同时也能够促使自主品牌生产厂家不断地进步。 2013 年,一汽轿车等国内自主品牌整车厂商表现良好,已经形成了一定的自主创新能力和市场竞争力,其产量和市场份额增长较快。 2013 年,我国的自主品牌乘用车实现销量 722 万辆,同比增长11.37%,占我国乘用车销售总量的比例为 40.28%,比去年同比下降 1.57 个百分点。
    盈利预测与估值。 我们预计公司2014-2016年EPS分别为0.48、 0.56和0.67元(考虑IPO发行后股本为42000万股)。公司属于汽车零部件类上市公司,因此我们选取部分类似上市公司,参考公司 2014年PE为32倍,由于可比公司于公司业务上存在差异,因此我们给予公司 30-40倍估值,合理股价区间为14.4-19.2元。
    风险提示: 1)客户相对集中风险; 2)毛利率波动风险;3)汽车销量不及预期等
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