9日盘前研报精选:10股有望爆发

2018年04月09日 09:00:50 来源:互联网
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 莱克电气(603355.SH):创新驱动成长,专注创造价值

  产业分析:以时间为土壤,清洁电器行业绚烂绽放。目前中国吸尘器渗透率不足15%,但行业扩张节点渐行渐近,2015-17年国内吸尘器零售金额均录得30%+增长便是佐证。参考日本和台湾的产业变迁,吸尘器普及率的快速扩张发生在人均GDP跨越12000美元(2010年不变价)时段。作为映射,估算中国不变价人均GDP将于2025年超过12000美元,吸尘器加速普及的帷幕正徐徐拉开。测算中国家用吸尘器渗透率于2020/2025/2030年分别达到19%/25%/34%,保有量相对2017年提升21%、61%、122%。预测2022年末国内空气净化器保有量将超4000万台,较2017年规模翻番有余,未来5年内销CAGR达到15%。

  长期逻辑:四大竞争优势拓宽品牌护城河。莱克2009年起出口转内销,先发优势和中高端定位领跑行业:线下销量份额逐年提升至20%,合力戴森(14%)挤占传统外资及中小品牌,寡头垄断格局初现;以往较弱的线上销售迎来转变,近日推出主打线上的莱克吉米品牌,有望抓住追求个性化和性价比的年轻消费群体。中长期看,四大竞争优势拓宽莱克护城河。①创新驱动的差异化和品牌壁垒:公司高度重视研发,创新驱动的持续领先和差异化优势将转化为高耸的品牌壁垒;②宽阔价格区间缓冲竞争烈度:对比戴森的单品爆款,莱克以梯队模式推陈出新,较宽的价格带适合不同消费人群;③渠道布局深厚+营销投入亮眼:销量市占在各级城市均列前二,如此优异且均衡的表现仅有莱克,公司销售费用/内销收入>30%,高居同类企业榜首;④企业家精神+卓越长期战略:董事长倪祖根对行业及产品由衷热爱和执着,高端自主品牌战略持续落地让人坚信工匠精神和中国制造的长期力量。

  短期逻辑:汇兑成本风险消散,18年业绩确定增长。预计人民币不存在单边升值基础,假设18年汇率波动区间为6.3-6.7,对应莱克电气的汇兑损失范围【-0.54,0.76】亿元,明显小于17年的1.5亿元。中性假定18年ABS/PP/硅钢片/铜涨跌幅为+5%/+5%/-5%/+5%,测算原材料价格波动折损毛利2363万元,考虑到内销结构改善对毛利的正向作用,原料价格波动引起的毛利起伏将被进一步平抑。预计公司2018/19年收入68.7/82.8亿元(+20%/+21%),归母净利5.8/8.6亿元(+58%/+49%),目前股价对应2018年22.3倍PE、0.39倍PE/G。清洁电器行业前景广阔,莱克具备较强竞争优势开展出口转内销的战略转向。给予公司2018年27倍PE,对应目标价38.9元,予以“买入”评级。

  西南证券

  国星光电(002449.SZ):垂直一体化战略突破,小间距封装高速增长

  国产转移和集中度提升趋势确立,高端龙头高度受益。LED封全球的增长趋势已有所放缓,但国内的市场规模增速远高于海外。中国LED封装市场规模从2011年的285亿元,增长到2017年963亿元,年均复合增速达22.5%。近些年,中国封装企业成长最快,国产化率不断提高,海外市场尤其是日韩台地区的占比逐渐转移向大陆地区。除产业向国内转移外,国内封装行业也在走向集中度不断提升的趋势。封装格局的集中度越来越高,强者恒强,公司作为国内高端封装龙头,受益国产转移和集中度提升趋势确定。

  小间距行业持续景气,封装龙头空间可观。小间距LED市场正在爆发,未来三年行业复合增速将达到50%以上。公司小间距1010、0808器件已大规模量产,0606计划2018年量产,利亚德、洲明科技等下游客户经历过2016年2/3季度的全面缺货,开始重视核心供应商的培养,中上游芯片及封装厂行业地位提升。在小间距LED显示屏成本结构中,封装灯珠占到总成本的70%,且随着未来间距进一步缩小,成本占比还将继续提升。公司2016年底产能1000KK/月,17年年初公告2亿扩产,2017年产能翻倍到年底2000kk/月,现在已成为全球小间距LED封装龙头。18年将继续扩产30%以上,未来还有很大扩张空间。

  积极投入芯片扩产,布局上下游一体化。LED芯片行业高度景气,国星光电于2011年成立国星半导体研发和生产外延片和芯片,主要业务是白光和RGB芯片,15年收购亚威朗科技,主供蓝绿外延片,公司17年一季度芯片业务已扭亏为盈。未来公司将进一步提升芯片核心制造技术,增强芯片的技术能力及规模,不断提高盈利能力。同时,芯片业务的发展将对公司封装业务的配合也能够产生更好控制成本和发挥协同效应。

  高端细分多点开花,助力国星产品升级。公司除了在传统封装和芯片不断深耕外,还布局多种高端细分领域产品,如硅衬底芯片、COB封装、紫外杀菌LED、Vcsel灯珠等高价值高毛利产品。随着公司持续研发生产投入,高端产品占比将逐渐提高,推动持续产品结构升级,将助力公司毛利净利率水平稳中有升。

  盈利预测与投资建议。预计2018-2020年EPS分别为1.04元、1.38元、1.81元,给予公司2018年22倍估值,对应目标价22.88元,给予“买入”评级。

  东吴证券

  金风科技(002202.SZ):业绩好于预想,复苏值得期待

  17年业绩30.5亿元,每10股派发现金红利2元;A+H同比例、同价格配股募资50亿元:公司发布2017年年报,报告期内公司实现营业收入251.29亿元,同比下降4.80%;实现归属母公司净利润30.55亿元,同比增长1.72%。对应EPS为0.86元。其中4季度,实现营业收入81.23亿元,同比下降13.87%,环比增长13.33%;实现归属母公司净利润7.58亿元,同比下降12.03%,环比下降34.80%。4季度对应EPS为0.21元。利润分配方案为每10股派发现金红利2元。公司拟以10配2的比例,向全体股东配股募资50亿元,用于澳大利亚两个风电场(合计677.5MW)建设(20亿)、补充流动资金(15亿)和偿还有息负债(15亿),配股将A和H股同比例、同价格。

  风机销量下滑,毛利率微降;诉讼计提影响利润贡献:风机销售收入187.09亿元,同比下降14.45%;零部件销售7.36亿,同比增长41.83%。风机外销5.08GW,同比下降13.62%,其中2.0MW机型销量3.03GW,是主力机型。风机及零部件整体盈利13.46亿元,同比下降43.17%,除了销售容量下降外,与UEPII光伏风电场叶片纠纷仲裁结果后公司计提了0.67亿美元的预计负债有关。平均销售价格3682元/kW,同比微降0.95%。全年风机综合毛利率25.54%,同比下降0.53个百分点。

  招标订单持续高位,投标价格持续走低:2017年国内风电公开招标容量为27.2GW,同比略降4.2%。投标价持续走低,2.0/118-121级别2017年的投标均价为3,831元/千瓦,较2016年的4214元/千瓦,同比下降9.1%。截至2017年底,公司在手外部订单合计15.86GW,刷新历史最高纪录。

  风电场盈利改善,投资收益大幅增加:风电场开发,实现收入32.55亿元,同比增长34.66%;风电场盈利15.19亿元,同比增长182.17%(含风电场投资收益6.50亿元,较上年同比增长11.61倍)。17年新增并网装机容量515.94MW,新增并网权益装机容量344.82MW,在建权益容量1.5GW。

  复苏叠加成长,向上趋势确立:展望18年,认为:1)南方市场经过摸索,环评、工期因素影响将逐步弱化,项目进程加快;2)北方红六省限电改善持续超预期,部分省份有望解禁、恢复装机;3)分散式风电破冰贡献额外增量,成长空间打开。预计18年国内风电装机有望达到26GW,同增33%以上。而考虑到公司招标市占率的持续提升,18年吊装市占率有望进一步提升至30%以上。

  投资建议:预计2018-2020年归属母公司净利润分别为40.48、49.62、:59.83亿元,同比增长32.5%、22.6%、20.6%,EPS分别为1.14元、1.40、1.68元。给予公司2018年20倍PE,目标价22.8元,维持买入评级。

  光大证券

  东软集团(600718.SH):毛利率有回升,同口径下有增长

  事件:公司发布2017年年报:报告期内实现营收71.31亿元,同降7.8%;:实现归属于上市公司股东的净利润10.58亿元,同降42.8%;实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润2.36亿元,同增4.61%。

  同口径下收入利润稳健增长,毛利率略有回升:报告期内公司减少了东软医疗、熙康和东软望海的报表合并,东软望海引入新的投资者带来投资收益以及原有股权按公允价值重估收益总计7.98亿元。扣除并表影响同口径下,公司营收同增4.1%,归属于上市公司股东的净利润同增11.9%,略低于预期。受益于各项业务毛利率回升以及毛利率较高的医疗健康与社会保障业务收入占比的提升,综合毛利率由2016年的30.6%提升至31.6%。期间费用率由28.3%上升至29.5%,其中销售费用由8.93%下降至8.58%,管理费用率由19.2%上升至20.2%。

  医疗与汽车业务稳健成长,新模式持续深化:公司持续保持区域卫生及医疗信息化领域领导者地位,报告期内实现营收16.15亿元同增15%,分级诊疗解决方案在大同市、临沧市临翔区应用成效显著;承建“辽宁省医学影像云”项目,与联众医疗、中国电信推动省市县医疗一体化建设;承接国家科技部恶性肿瘤大数据分析应用系统项目;“大象就医”商保理赔快通道产品顺利上线。公司在汽车电子领域深耕多年,报告期内实现营收11.58亿元同增6%,与Intel合作发布新一代智能驾驶舱平台“C4-Alfus”,共享汽车“氢氪出行”覆盖超过20座城市,东软睿驰ADAS业务签约东风、一汽、北汽银翔等众多车厂客户。另外企业互联业务实现营收21.84亿元同增6%,智慧城市业务实现营收21.74亿元同降5%。

  投资建议:考虑到东软睿驰2017年亏损继续扩大,预估发展进度略有滞后,下调公司2018-2019年净利润分别为5.10亿元、5.61亿元,下调对应EPS分别为0.41元、0.45元。预计公司2020年净利润为6.29亿元,EPS为0.51元。考虑到公司当前价格对应于2018年35倍估值,相比同类公司偏低,维持“买入”评级。

  天风证券

  中金岭南(000060.SZ):铅锌龙头有望继续受益价格高位

  公司公布2017年年度报告。报告期内公司实现营收189.67亿元(不含利息收入),同比增长25.95%,实现归母净利润10.67亿元,同比大增230.10%,基本每股收益为0.46元/股,符合市场预期。

  主要产品产量稳定,矿产品产量小幅下降。报告期内矿山企业生产铅锌精矿金属量29.40万吨,比上年同期下降8.60%;硫精矿65.39万吨,比上年同期下降15.57%;精矿含银133.89吨,比上年同期下降5.96%。冶炼企业生产铅锌产品26.07万吨,比上年同期提高2.97%。矿产品产量波动主要系受品位波动影响。

  铅锌价格同比大幅增长是公司业绩大增的主要原因。受供给趋紧影响,2017年铅锌价格大幅上涨,SHFE锌、铅年均价分别同比大涨42.73%和25.15%至23,831元/吨和18,303元/吨。在此背景下,公司矿山业务收入大增,而成本相对稳定,毛利率大幅增长17.58个百分点至28.29%,盈利空间大幅扩大。

  基本面支撑锌价格易涨难跌。近年来随着海外大型锌矿企投资回落,下游需求稳中有升,2017年锌供需紧张持续。新建矿山在2018年后才集中释放,而产能爬坡仍将经历一年左右的时间,新产能将在2019年才能反映在锌的供需平衡表中。据ILZSG预测,全球2017年精炼锌预计供应短缺39.8万吨,2018年预计短缺22.3万吨。据报道,进入2018年以来SHFE锌价一度突破26,000元/吨,后受贸易争端预期影响虽有所回落,但整体仍在24,000元/吨以上的高位,在偏强的基本面支撑下锌价易涨难跌。

  剥离开采难度高的锂矿资产,聚焦铅锌主业。公司2017年10月17日晚间公告,公司的全资孙公司全球星矿业公司拟出售所持有的加拿大摩布朗锂矿项目60%权益,12月19日,全球星公司收到国澳锂业支付的交易款项6000万美元。摩布朗锂矿是一个尚未开发的锂伟晶岩项目,包括20个勘探权,项目现有基础设施简陋,实际开采的不确定性很大。本次出售有利于公司聚焦主业,盘活低效资产,优化资产结构,提高资产运营效率。同时也为公司确认8990万元资产处置收益,计入利润。

  深挖矿山潜能,矿山产能有望继续扩张。报告期内,广西中金矿业公司盘龙铅锌矿6000t/d扩产改建项目完成环评工作,17年12月20日,该项目举行开工仪式。盘龙铅锌矿目前拥有锌储量、资源量分别75.45万吨和163.45万吨,扩产完成后公司精矿金属量有望再增产2万吨/年。

  盈利预测与投资建议:考虑铅锌价格符合预期,维持2018/2019年EPS预期0.59元/股、0.64元/股,考虑2020年盘龙铅锌矿扩产产能有望达产,预计2020年归母净利润为18.40亿元,EPS为0.77元/股,2018~2020年EPS对应现价PE分别16/15/12倍,维持“买入”评级。

  东北证券

  东土科技(300353.SZ):持续加大研发投入,工业互联网逐步落地

  营收保持稳定增长,净利润略微持平。公司发布2017年度报告,营收8.21亿元,同比增长24.06%;归母净利润1.27亿元,同比增长2.81%;每股收益为0.24元,同比降低2.12%。公司营收增长主要系防务业务和大数据及网络服务业务高速增长;净利润增速低于营收增速主要系公司继续加大研发投入,管理费用上升所致。同时,公司发布2018年Q1业绩预告,盈利1209万元至1499万元,同比增长25%至55%,防务业务维持高速增长。

  拥抱工业互联网,军民融合拓宽产业布局。公司已经具备提供全维度的工业互联网解决方案的能力,广泛应用于智能电网、核电、风电等行业;同时通过外延并购不断推动军民融合业务发展,2017年防务收入同比增长57.9%,达到2.8亿元,占公司营收比例达到34.10%。

  研发投入高速增长,核心竞争力不断加强。公司自2012年上市以来,研发投入占营收比例始终高于11%,表现出高度重视研发的特征。2017年公司研发投入1.54亿元,占营业收入的18.77%,同比增长40.64%。公司投资研发的网络交换芯片成功流片,智能变电站一体化控制服务器和智能交通一体化控制服务器均已进入客户实验局阶段。公司高研发投入短期对公司业绩造成一定影响,长期将能够有效提升公司核心竞争力,构筑核心壁垒。

  控股股东增持,彰显公司信心。公司控股股东李平先生拟不低于1亿元增持不超过总股本2%的公司股票,2018年1月已经增持76万股,占公司总股本的0.15%。随着工业互联网和军民融合的深度推进,公司业务将会稳步增长,控股股东增持彰显公司信心。

  盈利预测及投资建议:公司持续推动工业互联网解决方案,并在军民融合业务领域构造全方位竞争优势。预计公司2018年-2020 年净利润分别为1.92亿,2.95亿,4.11亿,当前股价对应动态PE为45倍、 29倍和21倍,维持“增持”评级。

  风险提示:工业互联网发展不达预期;军民融合推进速度放缓。

  财通证券

  亿帆医药(002019.SZ):业绩符合预期,医保放量与创新双驱动

  业绩符合预期,原料药涨价贡献大量利润:公司公布2017年年报,实现营业总收入43.73亿(+24.8%);归母净利润13.05亿(+85.2%),业绩符合预期。净利润爆发式增长主要由于泛酸钙价格暴涨,由于确认收入的价格较市场价延后3个月,预计今年上半年泛酸钙确认收入的价格仍持续高位,下半年大幅下跌目前市场价155元每千克,全年来看泛酸钙平均价格预计在268元,收入13亿,净利润5.9亿;19年收入8.3亿,净利润2.2亿,恢复常态后保持平稳。

  多个产品纳入新版医保目录,有望业绩放量:通过并购整合等方式新增药品批准文号共400余个,其中独家品种(含独家剂型或规格)40余个,2017年公司皮肤科、妇科、儿科、血液科等十多个独家产品纳入新版医保目录,是未来推广的核心,公司本身具有很强的代理销售推广的能力,药品制剂在全国二级以上医院的覆盖率超过60%,新进医保后快速放量是大概率事件,预计未来三年收入保持高速增长。

  研发投入快速提高,创新药上市值得期待:2017年累计研发投入4.45亿元,同比增长64.55%,占公司营业收入的10.18%,其中高品质仿制药在研项目25个,大分子创新生物药项目10个,特色中成药(含经典名方)项目10个。

  健能隆拥有Di-Kine双分子平台和ITab免疫抗体平台。旗下创新药长效G-CSF药物F-627在美国3期临床试验顺利推进,目前已经完成患者入组,预计2020上市后有望与安进的Neulasta共同分享约50亿美金的市场份额。

  盈利预测与投资建议:预计公司2018-2020年EPS分别为0.81元、0.73元、1.14元,对应PE分别为26.6倍、29.6倍、18.9倍,目标价28.5元,维持公司“买入”评级。

  太平洋证券

  顺鑫农业(000860.SZ):大股东每一次增持,都是一次价值重估

  业绩持续向好,增持彰显大股东对顺鑫发展的信心。在大股东增持、年报预收账款创历史新高等消息的影响下,顺鑫农业股价大幅上涨。渠道调研反馈也印证2018年牛栏山二锅头强劲的增长态势,预期顺鑫农业在2018年会有不错表现。同时,梳理了过去几次顺鑫控股增持上市公司的情况,发现每次增持后,上市公司无论是从经营层面还是从股价层面都有很好的表现。大股东增持上市公司成为上市公司股价被低估的重要信号。

  外埠市场增长显著,白酒板块快速增长。外埠区域的扩张,成为2017年业绩增长的主要推动力。北京周边区域市场保持平稳,外阜市场增长显著。受外阜市场中低端放量带动,新增一个亿元市场,形成河北、内蒙、江苏等18个省级亿元市场,福建、新疆等新兴市场增长50%+,长三角继续保持高增长(70%+)。随着白酒市场复苏的传导,地产酒景气会逐渐恢复,顺鑫中高端板块将会得到恢复。顺鑫全国扩张战略会推动低端酒继续扩张,2018年顺鑫白酒业绩可期。

  聚焦主业,估值有望回升。公司此前业务较为多元化,除了白酒板块业务,还包括水利建筑、房地产、农贸批发市场等业务,主业并不突出,多元化业务格局使得公司净利率长期处在较低水平。近年来公司明确未来要聚焦酒和肉,并决定对非主业进行剥离。预计下坡屯项目完成销售后,顺鑫房地产业务资产规模大概在20-30亿左右,届时顺鑫将房地产业务剥离出去的可能性加大。随着非核心业务的剥离,公司主业越发清晰,有助估值回升。

  维持“增持”评级。猪价未来平稳下行影响猪产业链收入,盈利略降。公司白酒业务加速上行,预计继续保持双位数增长,净利率稳步提升。地产等其他非主营将进一步销售或剥离。预计2018~2020年收入为110、129、143亿,EPS为0.88、1.18、1.53元/股,给予目标价26元,增持评级。

  天风证券

  日海通讯(002313.SZ):业绩符合预期,期待新阶段剑指物联网新龙头

  事件:公司发布2017年年报,2017年实现营收29.9亿元,同比增长10.45%,实:现归母净利润1.02亿元,同比增长51.22%。18年一季报预告归母净利润亏损-400至-100万元,相比16年同期亏损收窄。

  点评:1、传统业务降本增效见成效,17年业绩符合预期。公司在此前三季报中披:露的17年业绩预告增长区间为33.40-66.05%,最终2017年实现归母净利润1.02亿元,同比增长51.22%,在业绩预告区间中值偏上,符合预期。

  2017年是公司的战略转型和升级之年。在2016年7月控股股东变更后,新阶段一方面通过流程优化和改善、业务模式创新等管理办法促进传统的通信基础设施业务稳定发展,另一方面抓住万物互联的时机机遇,积极布局物联网市场,将物联网业务作为公司重要的发展战略,将建成“智慧连接万物”的日海智能物联网为公司战略目标。

  分产品来看,通信网络基础设施产品营收14.30亿元,同比增长7.57%;通信工程服务营收14.76亿元,同比增长7.74%;新增物联网产品及服务营收7.27亿元。

  传统业务降本增效,静待5G。2017年,公司业绩构成仍以通信网络基础设施产品销售业务和通信工程服务业务为主。虽然目前运营商的投资处于由4G迈向5G过渡期,投资有所减缓,但公司通过调整产品布局和业务模式,提升管理和运营效率,仍然保持了业绩稳步增长。此外,在通信工程服务业务,公司的子公司日海通服和日海恒联均取得了通信工程施工总承包一级资质,公司通信工程服务业务实力逐步提升,有望以更好姿态迎接5G时代。

  新阶段新目标,通过外延方式战略布局“云+端”,剑指物联网新龙头。

  公司于2017年9月和2017年12月分别收购了物联网模组厂商龙尚科技和芯讯通,龙尚科技与芯讯通分别与17年11月和18年3月纳入公司合并报表。龙尚科技在4G模组出货量方面具有明显优势,在窄带物联网领域具有先发优势;芯讯通的无线通信模块是最早进入无线通信模块市场的产品之一,根据ABI研究统计,2015年和2016年公司的模组出货量居于全球第一。公司通过收购龙尚科技和芯讯通,取得了在物联网无线通信模组约30%全球出货量市场份额,成为全球物联网模组龙头企业。2017年10月,公司通过投资智能家居领域市场份额位居前列的物联网云平台公司美国艾拉并与其于2018年1月在中国设立合资公司——日海艾拉物联网络有限公司,成功构建了物联网云平台能力。公司智能物联网“云+端”战略布局初现。

  同时近期公司已经陆续公布与中国移动、中国电信、中国联通等三大运营商的战略合作,物联网战略快速落地推进,有望成为物联网新龙头。

  投资建议:公司传统业务降本增效重回正增长,静待5G大时代;同时,公司在新:股东入主后对战略方向进行调整,将充分利用产业资本+运营商客户资源重点孵化物联网新兴产业,目前已初步完成物联网“云+端”战略布局,具有前瞻性,在即将到来的万物互联大潮下值得期待。看好公司的商业模式及长远发展,由于芯讯通已于2018年3月纳入上市公司报表,因此调整公司18-19年净利润从1.6、2.5亿元提升为2.3、3.6,同时预计2020年净利润为5.1亿元,维持增持评级。

  海通证券

  湖南海利(600731.SH):四季度净利润同比增长197.87%,费用管控成效初显

  17年全年净利润4168.8万元,同比增长194.5%。公司公告显示,2017年营业收入为12.18亿元,同比增长7.7%,归属净利润4168.8万元,同比增长194.5%;基本每股收益0.13元/股。以此测算,公司四季度实现归属净利润2450.84万元,同比增长197.87%。公司净利润实现快速增长,主要得益于行业景气度上升,优势产品实现量价齐升,以及公司费用得到有效控制。

  氨基甲酸酯类农药龙头,传统产品持续发力。公司是国内氨基甲酸酯类农药龙头,2017年公司农药产品收入占比为85.8%,毛利率达到25.62%,较去年同期增加0.95个百分点。17年克百威均价为7.45万元/吨,同比增长7.2%;灭多威均价为5.74万元/吨,同比增长14.7%,价格上涨主要由于环保趋严,中间体邻仲丁基酚供应紧张。根据卓创数据,目前克百威最新价格为9万元/吨,较17年初增加2万元/吨,涨幅为29%;灭多威最新价格6.8万元/吨,较17年初增加1.8万元/吨,涨幅为36%。

  杂环一期顺利投产,18年有望贡献增量。公司定增募集2.06亿元用于杂环农药及其中间体、环境友好农药生产装臵等项目建设。其中杂环农药及其中间体包括4000吨硫双灭多威、1000吨邻羟基甲苯腈(嘧菌酯中间体)、2000吨氯-5-氯甲基噻唑(CCMT,噻虫嗪中间体)、800吨噻虫嗪生产装臵和1200吨噻虫胺;环境友好农药项目包括部分自主研发的杀虫剂及制剂项目。目前杂环一期4000吨硫双灭多威已于18年1月份投产,公司预计达产后年销售收入37760万元,年均利润总额6213万元。

  成本管控取得成效,股权激励释放活力。公司2016年毛利率水平为23.77%,但净利率仅有2.66%,主要系期间费用率过高所致,其中管理费用率达11.69%。2017年,公司按照精简高效原则,推进三项制度改革,精简职能机构,加强预算和招投标管理,管理费用率成功下降至10.98%。认为国企改革有望大幅提升公司经营效率,大幅改善业绩。此外,公司实施员工持股计划认购定增股份,进一步提升公司员工凝聚力和企业发展活力。

  盈利预测。预测2018-2020年归属净利润分别为1.1亿元、1.7亿元、:2.4亿元,对应EPS分别是0.31、0.49、0.69元/股。给予公司对应2018年26倍PE(PEG为0.35),目标价8.06元,给予增持评级。


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