华讯投资每日综述:大地沃雪发春华

2017年11月28日 15:58:02 来源:华讯投资
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  今日突如其来的暴跌犹如一场暴风雪席卷几乎整个A股市场,主流指数全部翠绿,深成指下跌3.33%,中小板指下跌3.55%,连一向坚挺的上证50指数亦下跌了2.38%,

  涨股票仅304只, 占全部A股的不到10%。

  我们要问,这是上涨周期里一次激烈的回调,还是2015年6月股灾重演的信号?要回答这一问题,我们需要从几个维度进行深入分析

  首先是市场情绪。这是最难把握的维度,但也是最好比较的维度。2015年6月上证登顶前后,官方媒体、各大财经网站纷纷发声质疑本次上涨是否已经出现泡沫,并且质疑配资与融资融券是否对市场的非理性上涨起到了推波助澜的作用,连民间亦出现调侃广大股民“站在最高峰”的段子。这些都是狂热情绪已到顶点的证据,下跌仅需一个导火索,民间配资机构不幸担此角色。回到现在,从2015年6月至今,广大股民一直处于欢少悲多的情绪中,即使最近半年的蓝筹爆发,大多数股民也因为错过情绪没有多少改观,如果不是更悲观的话。融资融券与民间配资虽有增长但远未达到之前高峰,国家队、国家媒体一直坚持不懈引导市场,市场情绪远非狂热。

  再来看市场估值。单纯市盈率对比,2015年6月上证50市盈率12.7倍,最近市盈率11.4倍,已接近最高峰。但单纯市盈率对比无法说明问题,因为这两年内发生了太多的事情:比如国家队救市,上证50成分股被轮流买了N遍;比如国家对于行业内龙头企业越来越强有力的支持;比如国家在这两年内又多发的20%左右的货币,导致资产价格一直在攀升,以上种种均导致11.4倍的市盈率其实并未真正接近2015年6月。

  最后是投资理念。很多人觉得本次白马股的崛起,不过是市场在用之前炒中小创的思路炒白马股而已,根据以前的经验,盛极必衰,跌势一旦形成很难止住。笔者认为这是过于简单的解读了市场。白马股拥有一些中小创并不拥有的长期投资者——保险、社保、公私募,虽然大多数公私募一般被我划分为机构散,与其他散户没差别,但保险与社保的资金一直在源源不断的流入股市,QFII投资中国资本市场的金额也在日益增大,虽然从资金量来说并不具有主导地位,但其投资理念无疑具有标杆作用。最重要的,是市场上有个超级大庄,所有资金均看起脸色,唯其马首是瞻,更是标杆中的标杆。

  结论:回调而已,不要怂,接着干!


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