爱建证券:给予江西水泥“推荐”评级

华股财经 2011年08月12日 09:08:03 来源:爱建证券 作者:左红英
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  事件:

  公司发布半年报,每股收益0.749元,每股净资产3.75元,净资产收益率21.71%,营业收入25.77亿,同比增长88.27%,净利润2.97亿,同比扭亏为盈。拟不分配不转增。

  投资亮点:

  今年1~6 月份,公司业绩大幅提高主要是因为水泥主业量价齐升,扣除转让江西闪亮制药股权和南方水泥分红,每股收益0.55元,略超我们预期。公司共生产水泥666万吨,熟料5696万吨,同比分别增长32%和20.5%;销售水泥、熟料796万吨,同比增长30%。

  公司净利大涨的第二个原因在于持股南方水泥(4%)现金分红4593.29 万,公司通过参股南方水泥分享了整个华东区域的高景气。

  转让江西闪亮制药股权获收益3490.68 万,是公司净利大涨的第三个原因。全资子公司万年青科技园持有的25%股权转让给仁和药业,至此公司全面退出医药行业,专注于水泥业务。

  江西水泥拟以不低于10.56元/股的价格定向增发不超过6500万股,我们测算增发完成将增厚公司业绩约8%。

  我们预计公司2011-2013 年摊薄后的 EPS分别为1.3元、1.6元、1.4元,鉴于公司所在区域景气度高, 2011年18倍市盈率是合理的,给与公司“强烈推荐”评级,6个月目标价23元。

  (爱建证券)

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