零售行业周报:业绩承压经营现金流中枢下移,关注稳定经营和强力变革标的

2016年09月07日 10:08:13 来源:互联网
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  报告要点。

  一周行情走势

  市场表现概况:本周商贸零售指数下跌0.33%,上周下跌2.71%,本周该指数跑输沪深300指数0.54个百分点。百货下跌0.56%,超市下跌 0.73%,专业连锁上涨0.26%。本周零售股涨幅前五:东百集团(8.51%)/轻纺城(5.77%)/小商品城(5.04%)/汉商集团 (5.03%)/上海九百(4.72%);本周零售股涨幅后五:江苏国泰(-5.21%)/友阿股份(-5.19%)/翠微股份(-4.91%)/王府井 (-3.25%)/广百股份(-3.08%)。

  一周国内资讯。

  国内商贸零售行业:2016年上半年便利店销售总额同比增长10%以上的占38.1%,同比增长1%-10%的占35.7%;核心省市数据:2016年1-7月社零增速:福建(11.3%);行业及公司新闻:中百集团5家全球商品直销中心亮相,零售业态升级加速。

  一周重要公告。

  2016年半年报:营业收入:豫园商城(-7.61%)、茂业商业(15.50%)、*ST商场(-24.82%)、宏图高科(6.51%)、大东方 (2.52%)、南京新百(-3.36%)、苏宁云商(9.01%)、百联(-2.58%);归属净利润:豫园商城(-65.49%)、茂业商业 (18.35%)、*ST商场(-8.40%)、宏图高科(-46.49%)、大东方(28.90%)、南京新百(-297.46%)、苏宁云商 (-134.79%)、百联(-38.09%)。

  周观点。

  半年报披露完毕,行业业绩进一步下滑,2016H1百货与超市归属净率同降0.6和0.26个百分点,且经营性现金净流量中枢持续下行,行业变革调整持续,借助专业资本外延开启。我们认为在行业变革调整期需要重点把握两条主线:1)凭借优异的管理能力实现业绩持续平稳增长的公司;2)在专业资本助力下, 凭借坚定的改革决心和强执行力实现业务蜕变的公司。稳定经营角度,我们重点推荐:1)激励机制到位,资产质量、经营管理能力和业绩表现较优的低估值标的鄂武商;2)建立生鲜强壁垒,持续优化调整业态布局,全年业绩有望持续领先行业的永辉超市。强力变革角度,我们重点推荐:1)获得定增批文,定增价倒挂,不排除引入战略投资者可能的步步高;2)通过并购整切入代运营市场有望实现业务蜕变的公司,推荐青岛金王新华都;3)激励机制完善,拟注入供应链管理优质资产打造综商社的江苏国泰

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