环保行业2016年中报总结:PPP带动行业景气度回升,重点关注监测和水务运营

2016年09月07日 10:08:13 来源:互联网
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  PPP模式已为市政环保大趋势,发展得到国家大力支持,经济低迷背景下,PPP项目有望成为拉动投资的重点,带动行业景气度回升。随着国企改革的进一步推进,我们推荐地方水务平台型公司,如江南水务重庆水务;环保行业未来有望强者恒强,继续推荐大型龙头型公司如碧水源三聚环保,启迪桑德。最后建议关注监测板块如先河环保聚光科技、理工环科。

  环保板块市场表现疲弱,表现仅优于创业板:2016年以来环保板块整体跌幅为14.45%,整体表现疲弱,沪深300跌幅为11.17%,上证综指跌幅为13.33%,创业板跌幅为15.7%。表现仅优于创业板。

  PPP带动行业景气回升:2016年上半年环保行业整体实现营业收入377.4亿元,同比增长21.87%,实现归母公司净利润为61.3亿元,同比增长 3.27%,其中水务板块实现营收133亿元,同比增长22.46%,归母公司净利润为30亿元,同比下降8.87%,环保工程及服务板块实现营收244 亿元,同比增长21.55%,归母公司净利润为31.4亿元,同比增加18.23%。从毛利率来看,水务板块2016H1为38.98%,同比下降 3.87%,环保工程及服务板块为31.71%,基本与去年同期持平。

  子行业业绩分化明显:分子行业来看大气、污水处理、监测行业净利润增速均在20%以上,大气板块主要受到神雾环保三聚环保三维丝等高增长个股的驱动; 监测板块业绩高增长主要受到盈峰环境、理工环科等个股并表影响,其余个股表现平淡;固废业绩主要受到再生资源行业个股扰动表现不好;水务运营净利润负增长主要部分个股金融收益扰动,整体业绩稳步增长,不同地区的水务平台表现出现分化。水务运营板块净利润实现负增长,延续一季度趋势,主要受到权重比较大的中山公用重庆水务钱江水利等个股利润负增长影响。由于中山公用钱江水利业绩主要是金融收益,对水务运营板块整体业绩带来干扰,排除之后水务板块整体业绩仍稳步增长。

  风险提示:政策执行力度不达预期

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