快递业电话会议纪要:8月数据解析以及观点更新

2016年09月21日 13:23:04 来源:互联网
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  报告要点

  事件描述

  今日,快递板块异动,新海股份大杨创世涨停。8月,全国快递业务量同比增长49.3%,业务收入同比增长43.6%,快递单价罕见出现环比提升。我们通过此次电话会议,深度解读8月快递行业数据背后的逻辑,以及最新的行业观点。

  事件评论

  中、西部和农村地区网购渗透率的提升导致快递运输距离变长是8月快递价格上升的主要原因。一般来说,快递单价的上涨主要有快递服务商提价、快递运输距离变长以及快递运输物品变重等几个因素。目前快递公司并未出现提价的情况。广东、江苏、浙江三地快递业务量占全国业务量的比重较大,三地达到50%以上,本次三地快递单价的提升导致了8月快递单价的回升。随着网购向中、西部地区以及农村地区进一步渗透,运输距离较远的中、西部和农村地区等电商欠发达地区的网购行为导致快递运输距离变长,从而提高了广东、江苏和浙江等地区的快递单价。

  继续看好快递行业,未来快递行业价格下降空间不大,行业增速有望超预期。无论是从消费者对快递价格的敏感性,加盟商是否愿意压低价格进一步提高市场份额的角度,还是从快递公司是否愿意补贴加盟商的角度来看,未来快递价格的下降的幅度都不大。另外,对于未来快递行业的增速,考虑到O2O、其他行业(比如日用百货、服装、音像制品)对渗透率的影响,以及基于下半年双十一和双十二的贡献,我们认为未来快递行业依然会保持较高增速,行业增速有望超预期。而从当前行业的表现来看标的公司,根据标的公司披露的数据以及快递行业的淡旺季情况,几家公司大概率高于承诺利润。建议关注快递公司过会、双十一双十二的刺激性因素。

  看好未来的快递价格。中西部的业务量虽然占比不太高,但增速比较快。当西部往东部运输时,距离会增加,运费也必然会增长。当前西部一些新农村的农产品运往东部时,会增加快递的重量,从而导致快递价格的上升。未来快递价格的下降空间不是很大,未来随着产品结构的完善,一些高性价比的产品将逐步增加,而快递价格也会有一个稳步上升的过程。

  投资建议:综考虑单量增速预期、标的估值等因素,我们重点推荐新海股份(韵达货运)、艾迪西(申通快递),建议关注大杨创世(圆通速递) 和鼎泰新材(顺丰控股)。

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