“创业板最坚定多头”:二季度成长股将“显著回撤”

2018年04月03日 08:39:31 来源:互联网
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  原标题:“创业板最坚定多头”:二季度成长股将迎来“显著回撤”!机不可失

  创业板指一季度累计上涨8.43%,在全球主要股指中位列涨幅第二,仅次于巴西圣保罗IBOVESPA指数。

  2018年以来,创业板持续回暖,首季累计涨幅超过8%,期间新经济等科技题材不断爆发,成长风格表现强劲。业内人士表示,创业板个股近期反弹主要有两点原因:首先,创业板一季度业绩显著回升;此外,估值水平持续下降,已具备了相当大的吸引力。

  首季A股疲软,创业板逆市涨8.43%

  今年以来,调整多时的创业板突然出现全面反弹行情。Wind数据显示,2018年一季度,创业板指累计上涨8.43%,远远强于同期上证综指和深证成指的市场表现。

  在全球主要股指中,中国的创业板指数以8.43%的涨幅位列第二,仅次于巴西圣保罗IBOVESPA指数。

  业内人士称,创业板这轮涨势是具有业绩基础的。目前正值年报和一季度报披露窗口期,从已经公布业绩预告的情况看,去年创业板公司的整体盈利出现了明显改善,内生性增长潜力正在进一步得到放大。

  创业板ETF份额井喷之势暂缓

  一季度在多数股指下跌的情况下,创业板走出独立行情。

  而在二季度首个交易日,主要股指均有不同程度下跌,创业板也从5个月高位回落。

  从最新仓位数据看,上周主动管理基金加仓,一直保持增长的创业板ETF份额在一季度末出现下降趋势。

  Wind数据显示,截至3月30日,6只创业板ETF份额从年初以来已经翻倍了,较年初增长131.09%。不过,近期增速有所放缓,数据显示,上周创业板ETF总份额环比下降2.51%。业内人士认为,不排除一部分资金兑现利润,获利了结。

  投资于创业板ETF的投资者悄悄撤退,而数据显示,主动管理的股票型和混合型基金仓位均有小幅上升。

  超八成创业板公司一季报预喜

  Wind数据显示,截至上周末,沪深两市共有237家创业板公司发布2018年一季报业绩预告,预告类型显示,预喜190家(其中预增92家、略增76家、扭亏12家、续盈10家),整体预喜率为80.17%。业绩预忧的公司有45家(略减21家、预减13家、续亏7家、首亏4家),另外还有2家公司业绩情况暂不确定。

  行业分布显示,首季业绩持续增长的创业板个股主要集中于机械设备、医药生物、计算机、电子和化工行业中,入围公司数量均超过20家。另外,电气设备和通信行业入围家数均较多,分别为12家和10家。

  其中新研股份今年一季度净利润预计盈利:5000万元―5300万元;比上年同期上升7336%至7782%;对于业绩增长原因,公司表示2018年第一季度业绩变动主要原因为航空航天业务收入大幅增长,农机板块对闲置资产进行了处置。

  天风证券指出,目前市场仍然处于风险偏好提升带来的成长股触底反弹的阶段,这一阶段中,风险偏好的提升主要来自于两个方面的推动:

  其一是机构投资者换仓带来的结构性增量市场,其二是政策的支持。但成长风格的延续,还需要业绩的支撑。

  举例来说,主板的业绩从2013年底的15%下降到2016年初的-2.8%,而同期创业板指的业绩从9.5%上升到41%,形成了一个有利于成长风格的“相对业绩剪刀差”。随后,主板的业绩从2016年初的-2.8%快速回升到17年Q3的18.3%,而同期创业板指则从41%大幅降至24%,于是又形成了一个极度有利于价值蓝筹的“相对业绩剪刀差”。

  据天风证券测算(如下图),主板业绩增速将出现一个较为明显的回落,而创业板指的业绩增速有望维持相对稳定,因此,这一相对业绩的变化将有利于风格逐渐转向成长。

  估值持续下行,已处于历史低位

  值得注意的是,创业板块公司业绩持续改善,叠加2015年后创业板公司股价持续回落,使得创业板的估值水平持续下行。

  对目前已披露一季度业绩预告的创业板公司,Wind根据业绩净利润下限计算了最近12个月的净利润总和,并用一季度末市值折算了创业板公司的预测市盈率。数据显示,截止2018年一季度末,已披露首季报业绩的创业板公司整体市盈率为42.46倍,较2017年年底48.43倍的市盈率下降6个百分点。

  而参考历史上估值消化周期及目前板块估值,当前创业板综指估值也已处于历史估值区间下方。

  其中美晨生态折算市盈率低于20倍,华宝股份、捷成股份等37家公司估值在20倍~30倍之间。分析人士表示,尽管近期成长股风头无两,但白马股的走势仍值得期待。不论是白马还是成长,同样估值区间的同类股票,成长性更好的被低估的可能性较大,在这种比较优势下未来跑赢大盘及行业的概率也更大。

  创业板行情能否延续?

  中信证券指出,展望四月,我们认为贸易战逐渐平复,融资抽血趋缓,经济平稳为市场提供基础支撑,政策密集落地预期向好,大蓝筹估值恢复趋稳,具备优质成长性的创蓝筹估值修复持续。

  站在全年时点,四月将迎来战略建仓期,建议投资者均衡配置,逐步布局前期超跌白马蓝筹,创蓝筹的优质龙头。

  而最早坚定唱多创业板的安信证券则表示,多数机构预计下半年成长会成为主线,考虑二季度成长股出现显著回撤后加仓。投资者预期二季度成长股会有所回调。除了成长股一季度涨幅强劲外,主要原因还包括认为创业板一季报可能低预期和二季度经济出现反弹带动旧经济出现反弹。

  不能简单因为成长股板块出现一定程度上涨就认为其很快将迎来下跌,其盈利预期提升,流动性预期改善,估值修复和机构配置均衡化等因素都将继续,中期看还有不小的空间。这样情况下,如果仅仅因为快速上涨后出现调整,是加大配置的良机。

  行业方面,维持推荐TMT、军工、环保、新能源车等;主题方面,维持战略性看好半导体以及智能制造、工业互联网、人工智能、大数据、云计算、生物科技等。维持战略性看好创业板指数。


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